2024-12-21_2025Q1 財經皓角第一季聽友會
聽友會結構與總結
- 分四部分：
- 上季度回顧與追蹤
- 台股市場進一步追蹤
- 美股分析
- 聯準會與風險關注
上季度回顧與追蹤
- 24 年股市仍處於多頭擴張週期，中期回調是布局良機，無需擔憂泡沫風險。
- 每兩至三年完成一次庫存週期與循環週期。
- 大盤修正年份：22 年、20 年、18 年、15 年、11 年、08 年。
- 特徵：
- 庫存調整通常伴隨企業衰退。
- 若企業未衰退但股價回調，視為中期回調。
- 台股觀察：每次加權指數在低檔，通常對應半導體獲利衰退年。
- 主要買在十年期供債利率 4.1%-4.5% 區間。
- 風險對沖的好處
- 股市 7、8 月顯著回檔時，債券沖銷股市損失，穩定總資產。
- 新手眼裡只有漲跌，高手才有空間概念
- 歷史慣性
- 總統大選後 VIX 指數通常有慣性走跌，近期雖有上行但未超越 8 月水準。
- 選舉日後 6 個月 (至明年中旬) 股市表現通常不差。
- 股市季節性
- 展望與判斷
- 預期行情有進一步推升機會，不可能連續出現兩次接近的中期回調。
- 恐慌情緒通常一年僅有一到兩次，間隔不會過短。
- 今年大盤漲幅
- 大盤漲幅約 3 成，標普 500 漲幅 2 成 3，納指漲幅 2 成 9。
- 投資檢視要點
- 是否持有足夠部位：若抱住大盤，理應接近或追上漲幅。
- 是否在周乖離回調或市場恐慌時加碼：能適度加碼的投資者，報酬更高，成本價更低。
- 適當比較基準：以 3 成漲幅作為今年的績效對比。
- 周期投資的優勢
- 每次加倉多在中期回調時。
- 每次大規模佈局多在景氣藍燈時。
- 這種操作策略自然能順勢超越大盤。
- 檢討建議
- 若績效未達 3 成，應檢討操作策略，尤其在回調時是否敢於佈局。
- 周期投資者在今年市場環境下，很難不達到 3 成漲幅。
皓哥資產
- qqq
- soxx
- 美股
- 槓桿型
- 不建議紅燈加大槓桿，建議時機：市場修正達 1 成 5 時，可適度考慮槓桿型 ETF 或質押投資，並取得較好利率。
- 債券型 ETF
- TLT
- 00720B 頭等債
- 00719B 類現金 短債 對皓哥來說是類現金，
巴菲特的資產配置
- 資產比例：47% 短債，44% 股票。
- 策略特點：一半資產靠利息收益穩健增長，另一半隨大盤成長。
短期內債券的展望
- 不預期短期內債券價格會顯著上漲。
- 利率循環已見相對低點，但債券缺乏飛速上漲的動能。
- 股市仍可能優於債市，尤其在明年上半年。
股債配置建議
- 根據週期平衡股債比重，不盲目回流股市。
- 若股市回調，可適量買入股票；需要資金時可賣債券。
- 債券配置的目的是平衡資產波動，而非追求短期收益。
債券部位縮小的原因
- 債券價值未大幅下跌，縮小主要因股市上漲過快。
- 買入債券是為了維持平衡，避免股市單一資產過於集中。
台股市場觀點
- 整體展望
- 內資為主要驅動力，外資賣壓未能壓低市場
- 景氣週期：2025 年上半年安全，下半年需看具體經濟數據
- 企業獲利年增預估：2 成左右，總體獲利將再創新高
- 主要因素
- 台灣半導體與 AI 產業仍為核心驅動
- 超額儲蓄與房市資金流入，支撐 ETF 買盤
- 預估台股目標值：25000~27000 點，取決於市場樂觀程度
美股市場觀點
- 整體展望
- 美股牛市持續，但漲幅可能低於 2024 年
- 預估標普 500 目標值：
- 保守估計：4800~5200 點
- 樂觀估計：6000~6500 點
- 中小型股或成明年推升重點
- 主要驅動
- 景氣持續擴張，終端市場復甦
- 聯準會降息步伐放緩，但經濟仍穩健
- 明年未來一年股市上漲機率約 75%，平均漲幅 15%
債券市場觀點
- 整體表現
- 債券市場表現疲弱，長債價格受利率預期波動影響
- 債券配置建議：
- 長債、短債、投資等級債三分配置
- 持續進行資產再平衡
- 長期看法
- 長債反應長期經濟信心，價格可能平穩
- 債券下跌為短期現象，中期仍看好資金對沖需求
聯準會與風險分析
- 聯準會政策
- 預期 2025 年降息 2 碼 (低於原先 4 碼的預測)
- 高利率政策或持續，反映經濟穩健
- 川普政策影響
- 關稅與移民政策或增加波動性，但不改多頭格局
- 影響主要集中於 2026 年後
- 美元走勢
- 受避險需求與經濟強勁支撐，短期維持強勢
- 中長期可能轉弱，反映聯準會降息週期
資產配置建議
- 股市
- 持續持有核心 ETF，特別是台股與美股 ETF
- 重點放在美股中小型股及台股科技板塊
- 債市
- 維持 8:2 的股債配置，隨市場變動進行再平衡
- 長短債與投資等級債均衡配置
- 現金
- 保持約 1 年的生活預備金，其他資金分散至低波動資產
市場情緒與建議
- 市場現況
- CNN 恐懼貪婪指數低於 40，偏保守但具投資機會
- 市場半信半疑中推升，需警惕未來風險
- 建議
- 堅持長期配置，避免短期交易
- 抓住中期回調進行加碼，不必過度樂觀或悲觀
關鍵字筆記
- 針對債券佈局
- 預設 82 股債比但是股票漲太快
- 新手 高手
- 債券漲不太動 股市部位膨脹
- 軟著陸機率偏大，或不著陸
- 遇到熊
- 牛市走 27 個月
- 抓一年後會有庫存調整
- 回檔可能會吞掉末升段的漲幅
- 加碼不要超過上次八月
- VIX
- CFTC SP500
- 半信半疑
- qqq
- soxx
- 美股 25 年上半年樂觀 下半年才有下跌風險
- 006208
- 師傅戒色
- 和尚
- 00719B
- m2 gdp
- 講到吐血
- 通常年增走兩年
- 只能確定台股明年上半年不會衰退
- 紅燈區維持 6~14 個月左右
- 領先指標下行
- 待在車上
- 記得不要買得比今年多
- 夫妻恩愛
- 短期投資的都放棄了
- 川普對台股的影響
- 明年可能台股漲幅比不上美股
- 賣掉之後可能買不回來
- 關稅戰影響小很多
- 現在的通膨
- 明年通膨
- 工資通膨
- 需求通膨
- 明年關稅衝擊
- 明年美股可能長中小型 指數漲幅有限
- 美股 PE RATIO 偏高
- 巴菲特指標
- 債券不應該跌這麼重
- 市場過度定價，軍職回調
- 沒有大福破底的問題
- 老頭
- 下流
- 降息機率高
- 共和黨執政
- 債務風險
- 債務應該會擴張
- 聰明人