2025/08/03
- 美台股追蹤：
- 本週五美股開始顯著回調，週乖離雖然還在高檔，但都已經開始向下，現在不宜接倉，甚至就算週乖離來到低檔，未來也不宜重倉投入，而是應該等待景氣指標或月乖離來到低位。
- 最近經濟數據陸續出來，景氣看來已經趨緩，不看 AI，台灣看來已經進入緊縮週期，美國則是靠消費和川普的投資額預期撐著。
- 從情緒面來看，CNN 恐懼貪婪指數已回到 50，情緒正在快速收縮，這項指標僅能夠幫助判斷當年度的低位，但無法判別景氣高低，比如像 2022 年，也會有樂觀和悲觀的時候，而當時卻是標準的庫存調整年，股價持續破底了三個季度。
- 所以隨著牛市走滿三年，這次不只要等情緒低迷，還要搭配著景氣指標，跟過去在牛市擴張過程中，每次乖離回調就打光現金的策略不太一樣，這次是準備抄一個 3~4 年的大底。
- 過去一個月，在美股創高後，我選擇持續調節股市部位，換取現金，確保現金部位佔比不要往下掉，因為從長期景氣尺度，和短期情緒尺度，都不值得追高，反而該預留現金。
- 目前現金部位上升至 14%，如果股市繼續下跌，上升速度會加快，如果股市繼續盤整，我也會繼續預留現金，不把本業收入投入美股，而是持續累積，目標是來到 20% 以上。
- 美債追蹤：
- 隨著非農數據遠低預期，週五美債殖利率大降，債券價格大漲，目前沒有任何操作，仍然集中在累積現金。
- 其實過去幾個季度，債券市場的走勢邏輯相當混亂，從去年秋季起，聯準會連續三度調降短期利率，總共下調 100 個基點，理論上應該能帶動整體利率曲線同步下滑，然而實際情況卻顯示，長期利率不降反升，與市場預期相悖。
- 甚至，這段時間，川普的關稅戰，讓大家的通膨預期出現反彈，使市場對聯準會抗通膨的信心下滑。儘管之後通膨數據略有回落，6 月 CPI 仍上升 0.3%，而 10 年期殖利率，在本週五前，也一直維持在 4.4% 以上，甚至數次突破 4.5%。
- 這些動態說明了聯準會政策對實體經濟的影響，端視市場如何解讀，如果短率下降但長率上升，企業融資與房貸利率將難以下滑，總體經濟也無法受益。
- 所以，短期走勢真的很難預估，就跟川普的關稅戰結束，居然還能夠讓美股創高速度如此之快，最終還是依循著週期，來調節資產比較好。
