2025/04/13

• 過去一週，全球股市因川普關稅戰，搞得腥風血雨，這是本輪庫存循環，第一次有如此大的資產波動，由於股市下跌幅度過快，標普與台股一度跌幅到 20% 以上。
• 即便我無法確定庫存循環已經結束，但遭遇如此大的市場不確定性，由於現金部位接近投完，最終仍決定出清部分債券部位，進行股市投入，由於長債與投等債短期內賣壓較重，過去一週，出清主要以短債為主，如果股市仍有修正空間，我會繼續出清長債與投等債，畢竟債券的跌幅仍比不上股市，目前仍以抄底股市為優先。
• 在股市部位來看，分為長期與短期角度，從長期角度來看，景氣指標皆處於高位，且由於關稅戰的囤貨預期，接下來的訂單指標將非常亮麗，所以從景氣循角度，照理來說這個時間點不能購買太多，畢竟藍燈買股票，紅燈數鈔票嘛，也許當川普鬧久了，景氣就下去了。
• 但從短期角度看，這次跌幅實在太重了，跌到過去庫存調整該有的跌幅，所以還是選擇果斷進場，後續再以景氣指標來判定，是否要擴大投入步調，或者開啟槓桿。 雖然短期內股市已經開始顯著反彈，但這次總資產蒸發速度仍然相當快，如果景氣指標已經向下，我倒是會買得相當痛快，畢竟已經經歷好幾輪庫存循環了，但是在景氣擴張時遭受這麼大的跌幅，且景氣看似也沒有要立即下彎時，稍微會有點存疑，所以最終採取分批投入，如果真的是不確定性因素，後續基本就會反彈，如果真的被迫景氣下彎，那就啟動債券部位抄底。
• 當然，很多投資朋友問，如果本輪下跌幅度過大，川普弄到出系統性風險怎麼辦？到時資金就不夠了。如果真的很擔心，也許放緩投入步調，是一種方式，另外在景氣衰退期擴大槓桿，也是一種選擇，這種擴大槓桿，並不是去買有時效的期貨多單或選擇權買權，而是藉由適度質押、增貸，購買正 2ETF 方式獲取廉價資金，這種方式比較沒有短期還債壓力，也可藉由後續景氣復甦換回現貨部位，降低槓桿。