2024/11/04

• 美台股追蹤：
• 過去一週，美台股市都在回檔，費半週跌 4.06%，標普週跌 1.37%，那指跌 1.50%，台股跌了 2.43%，說實在的挺想買入，畢竟自從 8 月初修正後，乖離就在高位鈍化，搞得已經接近三個月買不了股，然而就算是跌最重的費半，週乖離也才到 59 而已，不要說中期回檔了，連乖離都沒回檔，只能繼續等待。
• 有些投資朋友可能擔心，如果再不回檔，接下來如果直接進入景氣末升段，來不及上車怎麼辦，我的看法是，回檔的機會總是有的，目前的回檔佈建有幾種方式，一種是直接針對情緒與周乖離指標買入，像是 8 月初 CNN 恐懼貪婪指數進入極度恐懼，同時周乖離大幅下滑時買入。
• 另一種則是股價本益比修正，也就是股價下滑或是 EPS 大幅攀升時，相關指標則可以用本益比、股淨比來做判定，不過如果從景氣指標來看，似乎只有在庫存調整的熊市，才有比較大的本益比修正，本輪牛市啟動後，能夠佈建的時機，基本只有中期回調的情緒滑落，但看不到那種超大幅度的本益比修正。
• 所以，我還是建議依循情緒指標，和乖離來決定是否要進場，如果真的等不到那就算了吧，依循指標總比自作聰明抓進出來得好，至於如果情緒終於回調了，但時間已來到 2025 年中，接近庫存循環尾段，短線上也可以適度出清。
• 比如在高乖離或情緒指數高位時調節，長線上如果手上現金和本業收入還很多，其實也大可不必離場，適度的每逢乖離回調參與市場，就算買貴了也沒關係，因為你也無法確定到底下一輪熊市修正，到底跌不跌的回來原本的買入點，只要有足夠且比重大的閒置資金，等待景氣下行就好。
• 回過頭說，我對於明年股市會開始趨於謹慎，但對於經濟會相當樂觀，對股市謹慎是因為牛市來到第三年，對經濟樂觀是因為經濟總是落後股市一年，根據 Factset 推算，明年每個季度，標普 EPS 都將創高，讓我們看看本輪牛市可以走多遠吧。
• 美債部位：
• 債券真是慘不忍睹，一方面反映市場的不著陸定價，另一方面也反應大選後的通膨風險，價格幾乎已經貼回我的成本價，等於過去一整年，我真的只有領到配息，短債和投等債沒漲多少，長債則完全沒有帳面獲利。
• 當然，如果回看今年前十月資產績效，全球股市平均漲幅月 7~21%，其中美股台股相當亮麗，漲幅都在 2 成以上，但是固定資產就處於有漲有跌，短中期國債與投等債、高收益債漲幅約 0~7%，長期國家主權債，跌幅則在 1~3%，所以做好股債配置，雖不見得影響今年亮麗績效，但今年債券部位的確是拖累總資產的關鍵，你問我後不後悔做了配置，我倒是覺得還好，如果沒有美債，8 月的資產波動恐怕會更大，我的心臟可能會不舒服。
• 整體部位來說，雖然債券下跌，但是科技股跌更多，股市部位從 73% 下滑至 71%，美債則下滑至 14%，現金來到 13%，有點壓力，本業收入沒增加多少，但現金比例卻變高了，由於債券利率持續攀升，我又回補了些債券，壓一下現金部位。