2024/10/07
- 美台股追蹤：
- 回顧過去兩週，道瓊持續創下史高，但我的科技型 ETF 持倉績效卻止步不前，科技股至今仍受到相對承壓，從標普大盤重心來看，牛市仍在持續，如果真有最後的終端復甦，搭配非理性繁榮出現，科技股估值仍有近一步放大空間。
- 當然，短期內，乖離和情緒的確都有過度推高，從恐懼貪婪指數觀察，目前已經來到 73 的貪婪位階，情緒已經回到今年六月高位，再來是乖離拉抬，周乖離也來到高位 102，現在不管是短期或長期都不宜做任何買入。
- 如果從乖離指標來看，目前不管是從情緒或是價位，基本都離本輪修正低位有一段時間，如果從短期抄底角度看，8 月初抄的底，的確是適合離場的時機，畢竟現在乖離高、情緒也高，然而，如果是長期佈建者，成本價夠低，像我一樣主要從 2022 年底進場，我認為現在該做得頂多是預留現金，沒有出清持股的必要，因為週期投資者基本算是重倉投資，如果真的把大部位賣掉，依循下一次景氣週期循環再投回，不一定能夠所在這麼便宜的成本價。
- 這就好比，2022 的庫存修正，不一定回得到 2020 年的低點，2018 年庫存修正，不一定回得到 2015 年的低點，2015 年的修正不一定回得到 2011 年的低點，所以，我認為如果是長期投資者，現在該做的，基本是預留現金等待下一輪庫存循環，而不是直接售出部位。
- 債券部位：
- 這次隨著亮麗的非農就業數據開出，債券再度受到顯著承壓，短債跌幅雖不大，但長債的 TLT 單周跌了 3%，我反而持續佈建了一些部位，維持股債比例，這段時間股在的確達到了不錯的平衡，股市跌債市漲，債市跌股市漲。
- 不過，就如同過去我們的判斷，當經濟走勢偏向軟著陸，勢必會造成債券漲勢相對股市薄弱，重點還是在於資產配置，我相信當前的資產配置，最終能夠在下一輪庫存循環調整前，藉由債券部位配置，一方面累積足夠抄底部位，一方面又能領息抵抗通膨。
- 來到十月份後，目前資產比例中，隨著股市反彈債券回檔，股票部位持續擴大至 73%，債券則下滑至 15%，從在股債平衡邏輯來看，我過去一個月僅適度回補債券，如果以庫存循環角度來看，等於我在庫存循環的中段，持有了 74% 的股票，剩餘 15% 的債券，則是下一輪主要抄底的資金。
