2024/08/04

• 台美股追蹤：
• 本周美台股市殺聲隆隆，費半一週跌了 9.8%，自高點跌了 22%，那指周跌幅 3%，自高點跌了 10%，台股 006208 周跌幅 2.29%，跌幅高達 14%，下跌速度相當快速，也讓市場情緒快速降溫，尤其在台股交易量急縮，看起來大家都在觀望。從週乖離來看，那指和費半週乖離都已經進入負值，台股則是 11，這是去年 10 月以來的最大回調。
• 從市場情緒看，像是 CNN 恐懼貪婪指數、VIX 指數，都來到了短期相對極值，貪婪指數下滑至 27，同樣是去年十月份以來最低，VIX 則是上揚至 23.38，甚至回到 2022 年的高位，台股大盤融資維持率也下滑至 151%，雖然不至於到 2022 年下半年的斷頭潮，但大家的槓桿也的確降很多，許多高槓桿散戶已經被掃出場，有可能出現短期的反彈。
• 所以，如果景氣仍在上行，這段時間就是標準的中期回調，關於我對短期就業數據引發衰退的看法，放在新的會員影片，這邊我想分享的是，為何不在指標出現高位跡象時，就離開市場呢？
• 這是因為，每次我自以為高位進行的調節，大多時間都買不回來相等的價位，既然我還有本業收入，且由於今年以來股市回調次數過少，手上現金相對多的情況下，我並不害怕股市大幅下跌，事實上，就算再發生一次外部性衝擊，比如新冠疫情，我都有把握有足夠的現金可以面對大盤重跌三成、四成的狀況，這是因為成本價夠低的保護，加上有足夠的債券部位可以變現，作為抄底資金。
• 美債追蹤：
• 隨著降息預期發酵，加上經濟隱憂預期，導致十年期公債殖利率快速滑落，我持有的長天期公債 TLT 和公司債 00720B，績效皆創下今年來新高，尤其長債 TLT 一個月漲了 9%，雖然績效離大盤仍有一段距離，但在本輪恐慌性殺盤中，沖銷了部分資產波動風險，這就是過去幾個季度進行股債配置的用意，但除非有現金抄底或急用需求，債券的出脫時間，最好等到衰退已經發生，聯準會進入緊急降息後。
• 目前全球央行升息比例已經從 2022 年的 9 成，下滑至 5 成，隨著央行降息比例大於升息比例，債券的主升段就會因此展開，到時如果股市真有顯著衝擊，急需資金抄底再售出也不急。所以，週期投資的用意，就是確保任何資產都買在相對低位，確保在股市或債券回調時，有更強的忍受回調能力，如今股市獲利雖在回吐，但股債資產都是正報酬，反而有更多長期投資的動力。
• 統計八月初資產比例，由於美股與台股市值的大幅蒸發，股票部位大幅削減至 70%，現金上升至 11%，美債則因市值膨脹上行至 16%，不過要注意的是，資產比例的變動大部分是由股市市值蒸發所導致的。
• 在操作層面，過去兩週我基本沒有對債券多進行佈建，反而是開始針對台美股市進行中期佈建，依循著乖離與跌幅設定投入幅度，我的計畫是，在股市修正的這段時間，要確保把現金部位比例壓回到 10％以內，確保在迎來末升段時，不要有過多現金，如果我的判斷失誤，本輪就是景氣最後高點，跌幅遠超出原本設定預期，那債券部位就成為我後續的銀彈，但我目前還不打算運用債券資金。