2023/12/11

• 美股與台股追蹤：
• 上週台股與那指波動不大，週波幅皆在 1% 以內，費半漲幅較大，約 1.12%，其實整個 12 月份，多國股市已經停止上攻，僅在高位盤旋，我仍在等待乖離下調佈建的機會。最近所公布的就業數據，加上企業獲利上行的方向，基本佐證的過去幾個月，我所推論的景氣軟著陸或輕度衰退的推估。
• 事實上，在過去一輪庫存循環已經結束，從 2020~2021 年的庫存回補，以及 2022 年到 2023 年的庫存修正，我相信今年第四季起，我們已經正經歷新一輪的庫存回補期，並至少延續到 2024 年底，當然，即便現在是剛剛開始復甦，但消費走疲的時間遠遠落後企業獲利，有可能讓復甦的時間拉長，讓股市上行速度緩慢，這是可以理解的。
• 台股部分，大約落後每股獲利約兩個季度，美股科技巨頭在 Q2 獲利由年減轉年增，台股大約在第四季才會發生，作為半導體領頭羊，台股歷年科技典範轉移，總能讓股市有更進一步推升效果，2005~2006 年受到筆電循環，台股上漲 3 成，2012 年智慧型手機循環，台股上漲 21%，疫情的半導體帶貨潮，上漲 52%，如今的 AI 浪潮，有機會持續推動台股上攻。
• 美債追蹤：
• 我持有的長天期美債 TLT，上週續漲 1.67%，已經連續七週上漲，不過，目前 10 年期公債殖利率，已經下滑至 4.2%，過去 Q3 時財政部發債速度過快，導致債券價格被拋售，引起殖利率上行，如今殖利率又因為降息預期而下滑，反而有可能加大財政部的發債速度，也就是說，現在不只股市，債市短期都有推動速度過快的狀態。