2023/11/20
- 美股美債追蹤：
- 過去一週，我持有的 QQQ 與 SOXX，分別續漲 2% 與 4.2%，績效持續拉開，事實上，以 QQQ 所追蹤的那指 100 來看，光是 11 月份漲幅就高達 10%，一舉收復 8 月以來的所有跌幅，中期修正結束了。
- 當然，這不代表股市就會一路扶搖直上，短期內，不管是情緒還是乖離，都有過度拉高的跡象，隨時都有機會降溫。首先，標普 Put Call Ratio 來到 0.48，創下了近半年的新低，賣權已被嘎到全線崩潰，美股 CTA 期貨水位，在短短兩周內將追漲至從淨空單 70%，追漲到淨多單 70%，為 2015 年來新高，其他像是乖離與 AAII 情緒指標皆來到高檔區。
- 美銀 AAII 散戶情緒指數，看多者 (Bullish) 高達 43.8%，看空者 (Bearish) 僅剩 28.1%，與 11 月初相差甚遠。
- 美股科技股週乖離已全面拉高，過去 8~10 月的低乖離修正暫時結束！
- 隨著本輪佈建結束，會發現等待還是有收穫的，美股過去 100 年，約 70 年左右當年為正績效，30 年為負績效，但這不是說每漲兩年就會跌一年，而是你要用夠長的尺度來看待目前投資的的步調。
- 以下表看，橫軸是時間，縱軸是 S&P 500 指數沒有創新高的天數，雖然這幾十年，在大熊市，頂多等個三四年，股價很快又會創下史高，然而，如果仔細觀察 1928 年～1955 年間，美股有接近 25 年沒有創新高，這段時間發生大蕭條、二戰，有些人可能在青年時投資到中年，完全沒有正報酬過。
- 然而，1955 年開始，美股流行漂亮 50 寶貝 (藍籌股行情)，接下來就是連續 20 年創下史高，所以，我們做投資也好，做抉擇也罷，如果我們所有的投資都是為了 30 年、40 年後的目標，在行情不好時，只是加深我們的投資信念罷了。
- 債券部分，我持有的 TLT 過去一周也上漲了 2%，跟股市一樣，都已經停止了佈建，不過，這兩年做資產調配真有點頭痛，要嘛股債雙漲，要嘛股債雙跌，搞得上漲時現金無處可投，下跌時又怕兩邊一起投資，現金消耗過快，這個問題我可能還要再想想。
- 台股追蹤：
- 我主要持有的 006208 上週上漲 2.19％，績效持續放大，乖離也已經拉高，目前停止佈建，有些人問了我一下台股跟美股部位的比例，如果是以總股票資產的話，台股大概佔了 3 成，美股則是七成，為何美股部位比較多？
- 首先是本輪台股波動真的遠比美股小，經常乖離有下滑卻未達到佈建標準，另外一點是，台股風險衝擊其實跟美股相差較多，台股在全球股市漲幅其實過去十年都算亮麗，然而，美股更亮麗，且台股風險更高，如果有一個市場 (美股)，能給我更亮麗且更低風險得報酬，配置多一點我認為是適當的。
- 當然，我因為生活在台灣，我也不可能台股資金壓到多低，原因有幾個，第一是現金流考量，如果我需要買新房或大筆支出，賣出台股不會有匯率考量因素，贖回也較為快速，如果要將美元匯回，剛好美元偏弱，那匯回來急用就有點虧。再來是心理上對台股的重視度，從一些身邊的工程師朋友，其實更能夠貼切地從生活週期觀察景氣的連動度，這是我喜歡研究資本市場與實體經濟的重要入口。
- 如果資金比較大，我還是會建議多配置一點海外券商的美股為主，前幾年中國市場蓬勃發展，但如果觀察 10 年年化報酬，香港僅 1.3%、上證則為 1.57%，地緣政治風險無處不在，照顧好自己的家人，更要照顧危險發生時，你是否在仍有穩健的資產可以領取使用。
