2023/09/04

• 美股與美債追蹤：
• 過去一週，我持有的 QQQ 與 SOXX 皆呈現相當程度反彈，那指周彈幅 3.73%，費半周彈幅 5.41%，乖離開始築底上彎，我已暫時停止加倉。另一方面，這幾個月我持續佈局的美債則是持續打底，佈局至今報酬多界在 +5%~-5% 間，這其實是好的狀態，畢竟，如果股債之間不出現替代效果，股債雙漲，反而失去了資產配置的目的。
• 事實上，從下半年開始，標普 500 指數與 10 年期美債殖利率，已經開始產生顯著的負向替代關係，美股市場之所以會顧忌債券殖利率，主要還是因為通膨的影響，目前美股有兩道力量互相衝突，一是美股獲利低點已過，正在往復甦期走，獲利成長對股價有利，另一方面，通膨也在增溫，導致利率走高，則對股價不利。
• 那要如何解決這種矛盾狀況呢，我相信，當通膨不再是市場顧慮焦點，獲利成長的展望就凌駕利率走高的顧慮，那麼經濟的好消息對美股就是利多，不畏美債殖利率上揚的威脅。
• 所以，我的判斷是，美股仍有幾個季度的推行區間，美債也會有一段時間的築底期，當經濟復甦已成市場共識時，通膨也因基期效果顯著下行，聯準會便會考量放鬆金融系統的高利率壓力，採取預防性降息，這時有利在 2024 年開啟債券的初升段。
• 台股追蹤：
• 台股過去一週漲幅較美股弱，我的主要持倉 006208 週漲幅僅上漲 0.76%，但是乖離也開始上彎，不過，過往經驗顯示，美股九月份為標普賣壓最重的季度，換句話說，本輪回調是否就此結束，還得打上一個問號，至少這段時間已成功壓低目前的現金水位。