2023/04/24
- 美股追蹤：
- 新一輪的回調總算出現，我持有的費半和那指 ETF，上週回調幅度分別有 1.6% 和 0.4%，幅度不大，但至少有點漲不動的感覺，希望能有乖離下滑佈建的機會，事實上，從上次十月乖離破 0 軸後，費半過去兩個季度，每一次的回調都很小，不像 2022 年有重倉的機會，我始終認為，依據指標和基期來操作才是正解，不能因為現金水位推升，就急著買入部位，情緒會騙人，基期不會。
- 事實上，費半已經把過去一半跌幅收斂，2022 年初，費半從 4000 點一路跌到近 2000 點，跌幅接近五成，不過，跌幅五成需要靠漲幅百分之百拉回來，所以費半目前漲回 3000 點，漲幅五成也只收復一半，根據過去經驗，美股大部分熊市，股市從底部恢復到前高點，大約要花 5~9 個月，如果是大崩盤，比如 2008 年和 2000 年，則需要花 4~5 年。
- 而我始終認為，今年更像是波動較大的庫存循環年，所以復甦的時間，可能會比過往還長，拉到九個月或是一年以上，但是不至於會引發系統性崩盤，即便衰退也不會是重度衰退，所以未來幾個季度仍會是這種半信半疑的氛圍，我們只能期待乖離回調能大一點，但不能期待股市一定要破前低。
- 美債追蹤：
- 我持有的長天期美債 TLT，目前也是乖離逐步回調，但距離 0 軸仍有一段距離，最近美銀的 MOVE (公債恐慌指數) 也在回調中。
- 市場對公債的擔憂和恐慌賣壓正在退去，雖然現在公債價格仍在相對低點，但我仍希望買到便宜價，目前的取捨是，由於現金部位還在堆高，未來如果股債乖離回調，應會優先佈局債券，將債券資產比例拉高。
- 畢竟，聯準會接下來幾個月，再度大幅升息機率非常低，這說明債券仍是絕佳進場點，不過，像我自己是偏好購買美國公債，而非投資等級債或高收益債。股市這波反彈拉到現在，有個大的乖離回調都是很正常的，而在經濟衰退期下，唯一能跟股市達成替代效果的，反而是美國公債，而非投資等級債或高收益債。
- 台股追蹤：
- 台股也迎來顯著回檔，上周大跌 326 點，跌幅 2.05%，櫃買指數跌幅更達 3.72%，不過，隨著台積電法說結束，市場已逐漸反映第一季法說利空，加上中小股漲多遭獲利了結，市場接下來幾個禮拜，基本還是反映國際系統單。
- 當然，就我的觀察，始終認為台股低點已過，經過這幾個月的聽友會和宏觀報告，幾乎所有指標都暗示著即將到來的復甦期，如果以領先指標觀察，過去只要跌破 100，往往暗示景氣進入走疲期，而我在 2021 年末，發現領先指標已經拐頭下彎，台股卻持續創高時，便認為股價勢必有補跌可能，而在 2022 年中旬，領先指標提前上彎，我也認為很有可能在今年上半年，股價絕對低點就會見到，如今領先指標已經完全突破 100，說明沒過多久，台灣就會進入到復甦格局。
如果我們以 PMI 觀察，也是一樣的道理，早在 2021 年年末，PMI 就已經見頂下彎，此時股價即便再創高，離絕對高點也不遠了，果然股價隨後大跌，而今年 PMI 開始彈升，雖還未完全進入 50 以上的擴張格局，但似乎也暗示著絕對低點已過，未來即便復甦乏力，或是由於聯準會維持高利率，使景氣復甦緩慢，頂多也是 2019 年那種半信半疑，漸進復甦，股價緩漲的氛圍，我和投資朋友們又走過了一次庫存週期。