2022/07/17
- 美股追蹤：
- 本週美國公布創高的 CPI 與 PPI 數據後，美股並未再破低，反而是逐步打底，市場恐慌並沒有進一步加大，因為所有大宗資產皆全面下跌，這也符合我們在聽友會的預估，大宗資產目前正進入主跌段，通膨在下半年下滑成必然的現象，目前應減碼所有能源股與大宗資產基金，除非其成本價比市價低非常多。
- 反而本週投行持續下調今年標普 EPS 盈利，大摩和小摩財報也低於市場預期，將實質利空一步一步釋放完，頗有利空盡出的味道，四大指數費半本週彈幅最高，收漲 2.89%，我在上半年主要建倉的美股部位，QQQ 和 SOXX 在本週並沒有買入，因為皆在反彈格局，目前績效約虧損 6% 左右，但倉位已大，如果未來再跌個一成、兩成，攤平效果可能就沒這麼好，我把今年的投入計畫設定在，績效虧損不要超過指數的一半，目前那指跌幅為 27%，費半跌幅 33%，台股跌幅 20%，只要能夠嚴謹的控制虧損，將來就算資金沒完全投完，光是些許反彈就可以提前獲利。
- 本週另外兩項項數據，是週五美國公布 6 月零售銷售數據，月增 1%，略高於市場預期，似乎通膨處於高點，消費支出力道並沒有來得這麼糟，而 7 月密大消費者信心居然也從低點反彈，對長期通膨的預期也逐步回落，這代表當大家看到原物料價格走跌後，似乎對經濟不像過去這麼悲觀，也認為聯準會的緊縮力道，很有可能在第四季放緩。
- 其實，聯準會的貨幣政策目標是拉抬就業與穩定通膨，過去 40 年，美國其實沒有遭遇過太大的通貨膨脹問題，所以就業市場通常是貨幣政策的主要變數，但這個狀況在過去一年產生巨大改變，疫情引發各種供應鏈問題，使通膨成為聯準會更大的考量，就業市場的數字，就相對沒有那麼重要，因為反正我們知道失業率很低、勞工參與率低，就業市場就是相對緊縮。
- 但是現在，隨著經濟衰退擔憂越演越烈，也許市場的目光會漸漸從獲利下調，移回到就業市場。新創公司們似乎已經開始裁員，我的想法是，失業率不一定要往上，通膨才能緩解，只要目前的市場對經濟衰退疑慮越深，通膨就會自然滑落，我更相信聯準會在第四季有轉彎的可能性，未來不一定會 V 轉，但最低點可能就會在第四季以前出現。
- 美債追蹤：
- 正因為我對聯準會的升息週期，似乎已來到尾聲，過去在五月中旬，我曾在十年期美債殖利率突破 3% 後，開始分批小量建倉美債型 ETF，債券殖利率與聯邦基準利率呈現正相關，與債券價格成反比，所以通常新一輪降息潮開始，或是緊縮週期結束時，美債價格往往會有一波拉抬潮，加上今年美債跌幅也非常大，最近美債殖利率跌破 3%，債券部位也已來到正績效，因為手頭資金還充裕，股市也未破底，我仍持有美債，除非短期內漲幅過高，也許我會持續持有到本輪緊縮週期結束，甚至到下一輪降息潮。
- (下圖為 5/11 美債更新日記)
- 台股追蹤：
- 本週聚焦的話題，是大家都在問，到底是國安基金進場後，台股終於起漲了，還是，還是因為要起漲了，國安基金才進場護盤？其實，不管是外部性的衝擊，還是政府的政策，都不會影響週期投資的策略，許多人會想到，2020 年 3 月新冠肺炎爆發，護盤時間長達 207 天，但只花了 7.57 億元買股，也就是在宣布後，台股馬上見底反彈，來論證國安基金的絕對低點，這肯定是錯的。
- 因為在 2000 年 3 月、2000 年 10 月與 2008 年 9 月，宣布進場時間都是台股的山頂或是半山腰，後續跌幅都曾高達兩成到三成，國安基金只是因為退場時間比較晚，所以看起來績效不錯，真正的問題是，國安基金短則護盤 5 天，長則可以護到 232 天，其實很難掌握投入步調，如果國安基金一進場，我們就跟著大舉買入，很有可能會陷入嚴重套牢。
- 真正的投資策略，一樣是依循景氣基期指標，來調控資金部位，我在本週一台股重跌時再度加倉權值股，週二後因為台股一路開高，我都未再買入權值型 ETF，本週反彈幾乎都在拉台積電，反而金融股在指數拉高時，有些已經頻頻破底，我適度做了些許建倉，但沒有買很多，因為大部分的領息都是孝敬父母用，加上今年六月突然發現股利税繳超多，有點後悔買太多高股息股，今年其實領到滿多股息 (去年獲利亮眼)，而大多股息最終都是再投入，不如買 006208 反映在股價成長。
- 今年以來我在現金部位的投入，剩下的已經少於 4 成，也就是投入已超過 6 成，現金佔總資產僅剩兩成，雖然總資產是我從 2014 年以來的資產累積，但過去幾年薪資水平的擴大，目前我在台股總市場平均成本，大約在萬點左右水平，當台股再跌破萬點時，就會碰到我的長期持有成本，當然這不包含我已經花掉現金股利，其實股價下跌，就算是長期投資者也會有影響，畢竟是真的看到長年績效在減少，但這就是長期投資必須承受一定的波動。