2022/05/29
- 美股追蹤：
- 週五美股來個大反攻，一舉收復五月份的跌幅，費半又再度拉回至正績效，那指虧損也在大幅縮窄，當然，即便在過去一週，道瓊上漲 6.2%、標普上漲 6.5%、那指上漲 6.8%、費半上漲 8.07%，看似十分亮眼，但都還未站回至中長期均線，只能說空單總要回補，全球製造業仍在高速去庫存當中，空頭趨勢還要再一段時間，至少在進入第三季才有築底成功的可能。
- 我在本週幾乎沒有操作，畢竟本週費半與那指皆未破前低，市場情緒也在回穩，貪婪指數從月初的個位數，已經來到 21，許多人問我，如何確定本輪修正，僅僅類似於 2018 年、2015 年、2011 年的景氣去庫存週期，而非 2008 年金融海嘯，或是 2000 年網路泡沫？其實我仍無法確定，金融風險難以預測，有時崩盤不需要金融系統崩潰，僅僅需要恐慌情緒宣染，通常正常的景氣下行標普跌幅約在 2 成以內，如果是崩盤則會到兩成五。
- 如果把過去幾次美國股災列表 (剔除正常的景氣下行)，僅看系統性風險，平均跌幅大約是兩成五，目前標普 500 跌幅約在 15%~20% 左右，還有約一成跌幅可修正，但這已經是相對悲觀的看法，認為聯準會會出現政策失誤，進入經濟衰退的預判，作為長期投資者，我偏向樂觀看待市場，加上年底台美選舉即將來到，至少在今年我認為至少會有一次築底反彈。
- 台股追蹤：
- 國際股市本月中旬曾輪流進入熊市，亞洲股市部分，就連原先最抗跌的印尼和越南股市，近期也出現補跌，但反觀台股，今年以來最大跌幅僅 17%，優於歐洲股市與美股，且回顧今年以來恐慌情緒，幾乎沒有在台股出現過，內資買盤意願仍然十分強勁，我在本週毫無操作，盡量累積更多現金等待未來做佈局。
- 從基期指標本益比觀察，今年預估能壓在 12 倍以下，低於中長期本益比 15 倍的水準，所以準確來說，只要台積電獲利水準沒有太大變動 (代表大盤)，台股早已進入中長期投資水位，但過去我也提到，由於過去兩年，台股沉靜在極度寬鬆與疫情時代的科技紅利，台股本波修正迄今，內資都還未見到極度恐慌的氣氛，過去觀察，台股修正底部肯定需要伴隨內部市場的極度恐慌 (類 2020 年 3 月)，並伴隨政府護盤喊話，到目前為止都還未看到，可見台股去庫存階段還未來到尾端。
- 如果從殖利率觀察，台股的高殖利優勢往往會吸引長期資金進駐，但過去歷史經驗表明，中期修正的底部，台股殖利率通常會接近 4.7% 才會觸底，目前台股殖利率約 4.3%，如果要到 4.7%，台股預估點位為 14500 點左右，台股仍有加速趕底的機會在。
- 當然，我可不希望還沒等到跌破萬五，股市就隨著美股反彈，喪失投資機會，由於中長期本益比已逐步進入低基期水位，我在五月中上旬已經投入一些中長期部位，只是在預判上，我更願意相信台股有更多修正空間，至少跟美股比起來，覺得有更多機會。
2022/5/18- 美股追蹤：
- 過去四個交易日，美股開始強烈反彈，目前已停止買入，費半彈幅接近 9%，那指反彈 5%，幾乎把我第一季在費半佈建的倉位損益幾乎拉到正值，那指部位今年以來則是 -6% 績效，我對今年初至今的建倉步調還算滿意，但市場情緒仍然糟糕，貪婪指數本波最低曾到 6，目前約在 16 左右，市場情緒仍十分悲觀，美股本波屬無量上漲。
- 因為目前本輪現金部位還有三成多沒投完，加上總現金部位仍占總資產有兩成，我並沒有因為本輪反彈而調節美股資產，但如果過去一段時間，現金投入步調太快的投資朋友，可以趁本輪反彈適度調節，擠出更多現金，畢竟美股本波下修力度還未結束，打底期還很長。
- 當然，這只是做調節，並未改變作為左側交易者的投資邏輯，過去我也曾在急漲時賣股求現，等待乖離下調時再投入，這麼做的好處是，積極保持銀彈，並充分利用資金效益，缺點是如果股市急漲，會少掉部分獲利，但對目前大盤的疲弱與情緒，我相信就算急漲很快也會受到上方賣壓，打底時間還很長。
- 台股追蹤：
- 台股本週也開始反彈，雖然僅有 5%，但台股過去跌幅已經遠遠輕於美股科技股，目前台股自高點跌幅僅 12%，如果是權值型的 ETF0050，最重曾跌入熊市 (20%)，台股目前尚處在築底階段，或有機會見到小彈，但從中長期來看，本益比已經下滑至 11 倍，來到中長期 15 倍水準以下，價值投資機會明顯浮現。當然，我無法保證未來幾年台股 EPS 會持續高成長，但在穩定成長不變的情況下，台股的基期只會越來越低，從中長期看，也會是難得一見投入點。
- 依照過去本益比高速走低，進入低基期時，分別是 2020 新冠疫情、2018 景氣走疲＋年底貿易戰、2015 縮表升息，每一次都成為中長期的好買點，也許這次修正，可能會像 2015 年一樣，時間拉得較長，甚至要打底一年，但之後的漲勢卻能給予亮麗回饋，投資者在中長期來看不必恐慌，保守者，也可把資金當成一年度規劃，逐步在升息利空情緒下做佈建。
